投資の基本を学ぼう

ウォーレン・バフェットの師であるグレアムが、株式を値動きで賭けるものではなく、実在する事業の所有権として捉える方法を説きます。ミスター・マーケットや安全域といった考え方を紹介し、慎重な投資と投機をはっきり区別しています。

• ミスター・マーケットは気分屋です。その気分に流されず、極端な値動きを自分に有利に利用しましょう。
• 安全域を確保して買いましょう。事業価値の保守的な見積もりより、明確に安い価格で買うということです。
• 投資と投機の違いを理解し、自分がどちらをしているのかを事前に決めておきましょう。

マルキールは、株価の予測は非常に難しく、プロの多くもコスト控除後に市場を継続的に上回れないと論じます。市場史上のバブルや熱狂を振り返り、多くの人にとって幅広く低コストのインデックスファンドが堅実な中核になると提案しています。

• 勝ち組を事前に確実に選べる人はいないので、幅広く分散しましょう。
• コストは重要です。小さな年間手数料も、数十年では大きな差になります。
• バブルや「当たり」情報には警戒しましょう。群衆の熱狂は何度も損失で終わってきました。

バンガードの創業者で、個人向け初のインデックスファンドを生み出したボーグルが、極めて低コストで市場全体を持つことが、長期的には多くのアクティブファンドを上回りやすい理由を説明します。短くまとまっており、コスト、忍耐、シンプルさに焦点を当てています。

• コストが低いほど、市場のリターンをより多く手元に残せます。手数料は自分で管理できる数少ない要素です。
• 針を探すのではなく、干し草の山ごと買いましょう。勝ち銘柄を探さず、市場全体を保有するということです。
• 方針を貫きましょう。頻繁な売買や過去の成績の追いかけは、通常は結果を悪くします。

フィデリティのマゼラン・ファンドを運用したリンチが、一般の人でも店や商品、職場など日常生活の中から、プロが気づく前に有望な企業を見つけられると説きます。企業の調べ方、銘柄のタイプ分け、よくある失敗の避け方を示しています。

• 自分が理解できるものに投資し、買う前にしっかり調べましょう。
• 物語の裏にある数字を確認しましょう。利益成長、負債、成長率に見合ったPERなどです。
• 辛抱強く、短期的な市場の雑音や景気予想は気にしないようにしましょう。

ウォーレン・バフェットも評価する成長株投資の先駆者フィッシャーが、顧客や仕入先、競合への聞き取りなど、深い定性調査で優れた企業を見つける方法を述べます。確認すべき15のポイントを挙げ、優良企業を長く保有することを勧めています。

• まず事業を見極めましょう。製品、経営陣の質、競争力は数字と同じくらい重要です。
• 「スカトルバット」を活用しましょう。報告書だけでなく、企業周辺の人々からも情報を集めます。
• 優れた企業は長期保有し、短期の値動きではなく、きちんとした理由があるときだけ売りましょう。

株価を1株当たり利益(EPS)で割った値です。1年分の利益に対して投資家がいくら支払っているかを示します。

同じ業界の似た企業、その企業自身の過去、そして成長率と比べます。PERが低いと割安の可能性があり、高いと投資家がより高い成長を期待していることを意味します。

株価を1株当たり純資産(負債を差し引いた純資産を株数で割ったもの)で割った値です。市場価格と会計上の企業価値を比べます。

銀行、製造業、不動産など資産の多い業種で主に使います。PBRが1倍未満なら、市場は企業を純資産より低く評価しています。同業他社やROEとあわせて比べましょう。

当期純利益を自己資本で割ったもので、パーセントで表します。企業が株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えているかを示します。

数年にわたって安定して良好な水準かを見ます。多くの市場でおおむね8〜10%以上が一つの目安です。同じ業界内で比べ、負債比率とあわせて確認しましょう。

企業の売上高と利益(多くはEPS)が前年からどれだけ変化したかをパーセントで示したものです。事業が拡大しているのか、停滞しているのか、縮小しているのかがわかります。

1年ではなく3〜5年のデータを見ます。健全な企業は通常、売上と利益がともに伸びます。高いPERには強い成長が必要なので、成長率とPERをあわせて比べましょう。

有利子負債などの負債合計を自己資本で割った値で、企業がどれだけ借入に頼っているかを示します。日本では、自己資本比率(自己資本÷総資産)もよく使われます。

一般に負債が少ないほど、不況時に強い企業といえます。業界の水準と比べ、営業利益が利息の支払いを十分にカバーしているかも確認しましょう。

移動平均線は、直近N日間の終値の平均を毎日計算し直したもので、値動きのノイズをならします。50日線は中期、200日線は長期のトレンドを示します。

株価が上向きの200日線より上にあれば上昇トレンドを示唆します。50日線が200日線を下から上へ抜けるとゴールデンクロスと呼ばれ、強気のサインと見られることが多いです。上から下へ抜けるとデッドクロスで、弱気のサインと見られます。

0〜100で表されるモメンタム指標で、通常は14日間で計算します。直近の上昇日と下落日の大きさを比べ、値動きの勢いや行き過ぎを示します。

一般に70超は買われすぎ、30未満は売られすぎとされます。これらの水準は値動きが行き過ぎていて、一服や反転の可能性があることを示唆します。50付近は中立です。

MACDラインは、12日指数平滑移動平均から26日指数平滑移動平均を引いたものです。そのMACDの9日平均であるシグナルラインを重ねて表示し、両者の差をヒストグラムで示します。

MACDラインがシグナルラインを上抜けると上向きへの転換、下抜けると下向きへの転換を示唆します。MACDがゼロより上なら、短期の勢いが長期より強いことを示します。ヒストグラムが縮小していれば勢いが弱まっています。

出来高は一定期間に売買された株数です。出来高の推移は、直近の出来高を通常の平均と比べ、値動きの裏にどれだけの確信があるかを示します。

平均を上回る出来高を伴う上昇は、出来高の少ない上昇より信頼できます。高い出来高を伴う上抜けや下抜けは信頼性が高まります。出来高が減り続けるなかでの上昇は、支えを失いつつあるかもしれません。

サポートは、買い手が入って下落が何度も止まり反発してきた価格帯です。レジスタンスは、売り手が出て上昇が何度も止まってきた価格帯です。

株価が何度か反転した水準に印を付けます。サポート付近では買い手が、レジスタンス付近では売り手が活発になりやすいです。その水準を終値ではっきり超え、できれば出来高も伴えば、ブレイクアウトを示唆し、以前のレジスタンスが新たなサポートになることもよくあります。